能言汇说/日圆呈筑底 可分段吸纳\黄俊能

2022-05-18 20 views 0

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  图:资金流入避险工具,传统避险货币日圆发挥功能,近日有回升动力。

  日圆走势自3月开始一直保持偏弱局面,主要源自美国联储局于当时开展加息周期,并且该局将以更进取的方式积极收紧货币政策,令美国10年期国债孳息率屡创3年高。另边厢,日本央行仍维持宽松的货币政策,在孳息率曲线控制操作下,日本10年期国债孳息率维持在接近零水平,令美日息差持续扩阔,日圆面对较为严重的沽压。而到4月11日,美元兑日圆亦正式突破素有“安倍线”之称的125水平。及后,日本 *** 官员及央行行长黑田东彦等,虽曾表示关注圆汇急速贬值的影响,但央行最终未有进行干预,并宣布于0.25厘水平无 *** 吸纳日本 *** 债券,出乎意料放松货币政策,美元兑日圆亦应声升穿130关口,而下一阻力亦上移至135水平。

  然而,美元兑日圆并未一举冲上135阻力,反而于130水平持续争持,原因是外围风险因素正在蔓延:当中包括俄乌冲突的影响,及亚太地区经济增长前景。俄乌局势持续紧张,最终粮食及能源等大宗商品供应链中断,而欧洲地区较为依赖两国商品出口,所以对经济影响自然首当其冲,而且经济放缓的情况已开始浮现。

  近期中国疫情回升,影响经济增长,4月份有三头马车之称的工业增加值、零售及固定资产投资数据表现均差于市场预期,市场忧虑欧美经济放缓的情况会延至亚太地区,最终影响全球经济增长。故此风险胃纳显著收窄,衡量市场恐慌情绪的VIX指数一度升至30以上的高位,资金亦流入避险工具,而传统避险货币日圆终发挥其避险功能,美元兑日圆一度低见127.5,创近两星期新低。

  由此可见,日圆走势全依赖全球市场风险走向,现时情况虽未能改变日圆弱势的环境,但俄乌局势紧张正推升全球通胀,同时经济增长步伐将因央行收紧货币政策而减慢,增加滞胀风险。此外,芬兰及瑞典宣布将申请加入北约,市场忧虑将加剧地缘紧张局势,所以全球风险事件正在酝酿,或将会支持日圆中长期表现。

  投资者如果对日圆有实质用途,可考虑现水平开始分段吸纳,以锁定日圆于现时的20年低位。而沽空日圆的,就应要考虑设立止蚀水平,以防避险情绪突然升温而令日圆转势回升。

(作者为光大证券国际外汇策略师)

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